工業(yè)機(jī)器人前2 月增速29.6%，延續(xù)2021 年下滑趨勢

　　據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)2022 年前2 個月產(chǎn)量76,381 臺(無單月數(shù)據(jù))，同比增長29.60%，該增速低于2021 年全年累計同比增速44.90%，也低于2021 年前2 個月累計同比117.60%，但依然高于2020 年全年的19.10%，以及2019 年的-6.10%。

　　比較顯示，我國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)增速雖然延續(xù)了2021 年以來的持續(xù)下行趨勢，但依然高于2020 年全年增速。數(shù)據(jù)上來看，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)增速依然處于尋底過程中。

　　制造業(yè)固定資產(chǎn)投資趨勢拐頭，利好工業(yè)機(jī)器人行業(yè)增速企穩(wěn)

　　2020 年全年的固定資產(chǎn)投資完成額增速2.9%；2021 年的固定資產(chǎn)投資完成額增速逐月下滑，最終全年增速為4.9%。2022 年前2 個月增速為12.20%，在穩(wěn)增長的背景下，該數(shù)據(jù)有望保持在相對高位。

　　就固定資產(chǎn)投資分類來看，前2 個月制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速為20.90%，持續(xù)高于整體固定資產(chǎn)投資增速。而與工業(yè)機(jī)器人息息相關(guān)的汽車和通訊、電子設(shè)備的固定資產(chǎn)投資都出現(xiàn)一定反彈。其中，汽車制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資，2021 年累計增速-3.70%，2022 年前2 個月同比增長11.3%；計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)2022 年前2 個月增速35.10%，也高于2021年全年的22.30%。不過，汽車和通訊、電子設(shè)備的固定資產(chǎn)投資2022 年前2個月增速絕對值都低于相應(yīng)的2021 年同期增速，具體原因還在于不同時期的比較基數(shù)不同。

　　穩(wěn)增長政策將推動基建投資上升，有助于工業(yè)機(jī)器人行業(yè)整體發(fā)展

　　我國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)2016-2017 年受制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級推動，經(jīng)歷過一輪快速增長；但2018 年-2019 年，受整體經(jīng)濟(jì)下行壓力上升，行業(yè)步入低谷。2020年開啟新一輪周期，2021 年全年增速44.90%，維持在較高水平，增速高點(diǎn)也超過2017 年同期高點(diǎn)，但整體處于高位回落階段。而受2021 年專項債發(fā)行后置，以及2022 年專項債發(fā)行前置等等環(huán)境因素影響，預(yù)期國內(nèi)固定資產(chǎn)投資將有所反彈，進(jìn)而推動工業(yè)機(jī)器人行業(yè)企穩(wěn)。但2022 年全年增速預(yù)期難以再現(xiàn)21 年的輝煌。

　　投資建議

　　工業(yè)機(jī)器人是推動我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級、數(shù)字化的重要著力點(diǎn)，是我國發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心抓手之一。在2022 年國內(nèi)穩(wěn)增長的大環(huán)境下，固定資產(chǎn)投資成為保障GDP 實(shí)現(xiàn)5.5%增速的重要力量，進(jìn)而利好與制造業(yè)投資相關(guān)的工業(yè)機(jī)器人行業(yè)。不過，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)整體處于高位回落階段，2022 年全年增速預(yù)期會有一定下調(diào)。維持行業(yè)“增持”評級。
 

       風(fēng)險提示

　　若全球新冠疫情反復(fù)，將影響固定資產(chǎn)投資，限制機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展。

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